대덕전자의 밸류에이션 레벨과 투자 고려사항

 

 

안녕하세요, 오늘은 대덕전자에 대한 분석과 그동안의 실적 및 전망을 다뤄보려고 합니다. 대덕전자는 PCB(인쇄회로 기판) 분야에서 활동하며, 최근 실적에 대한 하향 조정과 밸류에이션에 대한 고민 등 중요한 주제들을 다루고 있습니다. 이제 함께 자세히 살펴보겠습니다.

 

 

대덕전자의 23년 3분기 실적은 매출  2,320 억원으로 예상되며 ,  영업이익은  25 억원이다

 

 

 

실적추정치와 목표주가 하향

 

 

 

기존 목표주가를 42,000원에서 31,000원으로 하향 조정했습니다. 이 조정은 24년 EBITDAPS(기업의 순이익에 이자, 세금, 감가상각비, 및 확장투자를 더한 지표)에 목표배수를 6.8배로 적용한 결과입니다. 해외 경쟁사의 평균 배수를 15% 할인한 것이 이 조정의 일부입니다.

 

 

 

23년 3분기 실적 및 PCB 업황

23년 3분기 실적은 매출 2,320억원으로 예상되며, 영업이익은 25억원입니다. 전년 동기 대비로 -97% 감소한 영업이익률 1.1%를 나타냅니다. 메모리기판은 예상 범위 내에 있으나, 비메모리기판의 성과가 아직 개선되지 않았고, 더불어 일회성 비용도 발생했습니다.

 

 

 

정말 힘든 시기

PCB 업황의 변동성은 크게 나타납니다. 메모리기판은 상대적으로 견조한 반면, 비메모리기판의 수요 회복이 기대보다 느리게 일어나고 있습니다. 특히 전장용 기판의 재고 조정이 지연되었기 때문에, 회복에 걸리는 시간도 길어지고 있습니다.

 

 

 

장기 방향성

23~25년의 FC-BGA 매출은 각각 2,300억원, 3,150억원, 4,950억원으로 전망되며, 기존 전망치 대비 하향 조정되었습니다. 업황 개선이 L자형으로 더디게 일어날 것으로 예상되며, 장기적으로는 2H24 이후 성장이 예상됩니다.

 

 

 

밸류에이션 레벨

 

 

 

23~25년 P/E는 각각 55배, 14배, 8배로 예상됩니다. 업황이 지나는 연말의 최악의 구간을 고려할 때, 밸류에이션 레벨은 2H24 이후의 성장성을 반영하는 것으로 여겨집니다.

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대덕전자의 실적과 전망에 대한 다양한 측면을 살펴보았습니다. 업황의 불확실성과 성장 가능성을 고려할 때, 투자 결정에 대한 고민이 필요합니다.

 

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